一夜之间全球大崩盘 ！美联储错了吗？人民币强势反弹1000点

周五（8月2日），美国7月非农就业数据震动全球市场，美股暴跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别下跌1.51%、2.43%、1.84%；带动欧洲股市也全线暴跌，德国股市暴跌2%、意大利股市暴跌2.5%、英国股市下跌1%、法国股市下跌1%。

8月2日，亚洲股市全线暴跌，日本股市开盘直接崩盘，暴跌5.81%；韩国股市也大跌3.65%，香港恒生指数大跌2.08%，A股也下跌1%。

当然，亚洲股市的下跌，有市场对昨夜美国就业数据的预期，也有其自身的因素，其中日股就是因7月31日，日本央行宣布今年第二次加息，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%。今年3月，日本17年来首次加息，政策利率从-0.1%提高到0至0.1%。

在词背景下，日元大幅升值，套息交易崩盘。同时，过去几年日本股市大涨，也积累了大量的获利盘，日本股市投资者获利了结，所以日本股市一溃千里。

美国就业数据放缓提振降息预期

而周五公布的就业数据显示，美国7月份就业放缓幅度超过预期，失业率升至近三年来的最高水平，表明劳动力市场降温的速度比其他数据显示的要快。美国7月季调后非农就业增加11.4万人，此前两个月的数据被向下修正。失业率出人意料地连续第四个月攀升至4.3%。

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在非农数据公布后，美国总统拜登就7月非农报告发表声明称，自从哈里斯副总统和我就职以来，我们的经济创造了近1600万个就业机会，平均失业率低于50年来任何一届政府，收入增长快于物价上涨。今天的报告显示，在通胀率显著下降的同时，就业增长更加缓慢。商业投资依然强劲，这在一定程度上要归功于“投资美国”议程，该议程正在为落后的社区创造高薪就业机会。物价仍然太高。我们将继续通过打击哄骗价格、限制处方药成本和建造更多住房来降低成本。

就业数据放缓，货币市场加大了对美联储降息的押注，对美联储在9月份降息50个基点的押注加大，同时增加对美联储在2024年底前再降息逾100个基点的预期。这是本轮周期中最为鸽派的交易员预期。当前美国国债收益率反映了这种前景的转变，在周五的数据显示美国劳动力市场降温速度快于预期之后，由于交易员权衡硬着陆的前景，美债收益率大幅下跌。

美联储犯了一个政策错误

此次的就业数据放缓，也让市场对美联储的举措产生了抱怨，

Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam表示，非常清楚，美联储犯了另一个政策错误，他们应该在周三的会议上降息。

美国散户投资者们也认为，报告反映出，这是美国历史上最严重的货币政策错误，通缩性衰退使利率降至零和大规模量化宽松合法化。

知名金融博客认为，美国实际上处于衰退之中。如果失业率(基于三个月移动平均值)从去年的低点上升半个百分点，那么经济衰退实际上已经开始了。这就是刚刚发生的事情，失业率从今年的低点飙升了0.6%。

Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示，疲软的非农数据必然会让美联储9月份的降息开始看起来是板上钉钉的事。就业增长数据大幅低于预期，上个月的数据大幅向下修正，失业率上升0.2%，但这并不奇怪，因为鲍威尔最近一直在强调部分官员对降息推迟太久以及随后过于谨慎的担忧。对美联储来说，可能更令人担忧的是，在过去，如果数据走软，人们就会预期通胀正在下降，降息即将到来，股市就会反弹，而股市对今天的数据反应消极，这表明人们的想法是，美联储已经落后于形势，本应早些降息。如果美联储打算再次推迟降息，那么从现在到9月份美联储会议期间将发布的两份CPI报告可能需要大幅超出预期。

NNEX财富管理首席经济学家称，如果鲍威尔当时知道他现在所知道的事情，他可能会降息。通过在通胀下降的同时保持利率不变，他们给刹车施加了太大的压力。制造业工作周小时数的减少并不是一个好兆头，因为这只是一段疲软时期。美联储不能指望经济势头能帮助他们摆脱对事物变化速度的认识不足。

人民币强势反弹

人民币兑美元8月2号大幅上涨，在岸人民币兑美元上涨1%至7.1704，离岸人民币涨超1000点创1月份以来新高，人民币的显著升值引发了广泛关注，而其中一个重要推动因素便是中美债券收益率利差的缩小，这对于后市国际资金流入也打下了一定的基础。

自4月以来，中美10年期国债收益率利差已经收窄了约70个基点，而仅仅今天就收缩了15基点左右。这一利差的变化不仅提升了人民币资产的吸引力，也导致了更多国际投资者将资金投入人民币市场。

收益率利差的缩小对投资者的选择产生了直接影响。通常情况下，投资者在选择投资标的时，会考虑不同市场间的收益率差异。当利差缩小后，人民币资产相对于美元资产的吸引力增加。部分国际投资者可能会认为，在风险相对较低且回报较为接近的情况下，人民币资产，如中国国债成为了更具吸引力的投资选择。

在目前的市场环境下，这种收益率利差的缩小使得投资者更倾向于购买人民币计价的债券或其它资产。这一趋势导致了对人民币的需求增加，进而推动了人民币的升值。例如，随着国际资本大量流入中国债券市场，人民币资产的需求增加，这种需求的增长直接反映在人民币汇率的上升上。换句话说，人民币的升值不仅是市场预期的反映，更是实际资本流动的结果。

随着中美利差的缩小，人民币资产相对于美元资产的回报率优势逐渐显现。这不仅包括债券市场，还涉及其它人民币计价的金融资产。较高的回报率吸引了大量国际资本流入中国市场，进一步支撑了人民币的价值。

同时，市场对美联储可能降息的预期升温，使得美国的货币政策前景变得更加不确定。相比之下，中国的货币政策在当前阶段显得更加稳定和具有吸引力。这种稳定性对于国际投资者来说是一个重要的考虑因素。随着美联储可能的降息预期增加，部分投资者可能会减少对美元资产的配置，转而增加对人民币资产的投资。国内货币政策的稳定性与收益率利差的缩小共同作用，使得人民币资产在国际资本配置中占据了更为重要的位置。

平安证券分析认为，人民币急升还有一个重要原因就是稳增长政策加码。感兴趣的可以来 蚣zhong号，甜言金语 三中全会过后，7月22日央行公告降息；7月25日MLF利率跟随调降，国有大行集体调降存款挂牌利率，国家发展改革委牵头安排3000亿左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。政策重心向“稳增长”倾斜的信号，对于提升市场对中国经济的信心、增强人民币稳定的根基，至关重要。

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